“驾校第一股”营收净利双降 东方时尚上半年净利下降四成
一边是业务扩张，一边则是业绩持续下滑。公告显示，东方时尚上市前后在石家庄、云南等等不断扩张，今年上半年总体业绩不振的同时，大本营北京连连失守，业绩持续下滑。
不振
对于上半年业绩大幅下滑原因，东方时尚认为，主要为驾培行业整体招生率下降及一季度受春节放假学员回京滞后的影响，培训量减少导致收入下降幅度较大。同时十年司庆发放员工奖励增加较多，使得一季度经营业绩受到一定影响。
东方时尚前身为北京市东方时尚机动车驾驶学校，2016年2月份在上交所上市，是目前A股市场唯一一家驾校类上市企业。主营业务为机动车驾驶培训，提供的服务包括驾培服务、陪练服务、汽车维修等。以招股书提供的2012~2014年经营数据看，主营业务驾培服务占到了公司业务收入的98%以上。
具体来看，业绩下降主要表现在其主营业务驾驶培训上，今年上半年营收近5.8亿元，同比下降11.78%；毛利率同比下降4.34%，继2015年下降1.89%后下滑幅度拉大。
数据还显示，2016年上半年基本每股收益为0.29%同比下降42%，扣非后的基本每股收益为0.27%，同比下降43.75%；加权平均净资产收益率8.78%，同比下降18.17%，扣非后的加权平均净资产收益率8.54%，同比下降17.58%。
据了解，目前东方时尚业务已经从北京延伸到云南和石家庄，同时湖北、重庆、江西等其他地区正在筹建中，尚未开始正式营业。为加快扩张，2月份上市募集资金也主要用于石家庄、湖北等项目建设上。
相关公告显示，云南东方时尚和石家庄东方时尚已于2014年开始招生和运营，由于固定资产折旧金额较大，分别亏损5,477.77万元和2,777.02万元。2015年1~6月，云南东方时尚和石家庄东方时尚分别亏损1,603.27万元和2,483.25万元。2016年上半年中报数据显示，上述两项目营收较大幅度增长，但盈亏程度未具体显示。
东方时尚表示，目前公司正在向全国拓展。公司虽已在云南、湖北、河北等北京以外区域设立了三家子公司，但是驾培服务业务存在区域性差异的特点，公司品牌影响力和经营模式如何在国内其他地区快速有效复制存在不确定性。如果未来国内市场出现重大变化或国内市场开拓不力，公司经营业绩的持续稳定增长将受到不利影响，因此公司存在国内市场拓展风险。
从数据上看，除新扩展业务业绩不振外，近年来，东方时尚不断扩张的同时，大本营失守，主力地北京的业绩也持续下滑。
数据显示，2015年东方时尚总营收13.27亿元，其中北京区营收11.89亿元，同比下降6.07%；石家庄营收近1884万元，但成本远超营收达3660万元，亏损近半，毛利率为-94.29%。2016年上半年东方时尚总营收5.85亿元，其中北京区营收近5.07亿元，同比下降16.21%。
风险
东方时尚为何要不断对外扩张？按照东方时尚表述，通过合作或独资设立子公司，是为了提升其在全国驾培行业的市场占有率，提升公司的盈利能力，增强股东回报。
从2012年至2014年东方时尚在北京区的招生人数以及市场占有率不断攀升，但到2015年有较大幅度下滑。
2012 年至 2014 年东方时尚在北京地区的受理学员人数分别为155,932人、190,266 人和236,734人，在北京市场占有率分别为19.96%、23.05%和25.54%。
记者从其招股书获悉，东方时尚2015 年招生人数200006人，比2014年减少19147人，下降7.79%，预收款减少7,783.35万元，下降5.61%。
原因其在招股意向书里面提到，公司年报名人数受服务质量、行业政策变化或预期变化等内外部多种因素影响。内部原因比如公司学员人数较多时，约车相对困难，学员消费感受不好会使 得公司口碑变差，招生人数下降；外部因素比如近年来，相关部门一直在研究关于驾驶培训的改革措施，学员受理资格、培训内容和考试内容等不时变化。针对这些变化或者制度正式实施前的预期变化，学员会根据对自身学习的有利或不利情况来选择报名时间，使得公司每年学员报名量有一定的波动。
近年来，交通部和公安部对道路安全、和谐交通的重视程度显著提高，大力推动驾培服务企业逐步从应试教育模式向素质教育模式的发展与升级，并对参加考试的学员提出更高要求，督促驾驶培训机构增加教学内容，驾照考试难度增大。
东方时尚称，上述该等措施可能导致机动车驾驶培训机构的运营成本提高，进而对公司经营业绩产生不利影响。
2015年东方时尚营业成本5.67亿元，同比增加8.15%。总成本的核心成本是人员成本。2012~2014 年，公司生产人员年平均人工成本分别为6.26万元、7.27万元和9.07万元，直接人工成本整体呈上升趋势。
值得关注的是，近期东方时尚内部管理问题开始遭到诟病。据媒体报道《“驾校第一股”学员合格率被指造假》一文中指出，东方时尚疯狂扩张的背后，场地有限、学员车堵车、高场地事故率、教练工作严重超时等系列问题如影随形。
兴业证券(7.630, -0.23, -2.93%)研究报告认为，驾培行业市场空间巨大。但目前市场集中度低、机构水平参差不齐的状况亟待改善。
就上述业绩双降原因等相关问题《中国经营报》记者已致函东方时尚，但截至发稿，未收到回复。
